（公司公告）完美世界22-Q3公司实现营收57.11亿

一个完美的世界（）

核心观点

业绩处于预测的上限。 -Q3实现营收57.11亿，同比下降6.73%，其中22Q3实现营收17.88亿，同比下降29.4%，-Q3公司实现净利润14.42亿，同比增长80.26%，跌至业绩预估的上半部分。 22Q3归属于母公司净利润3.04亿元，同比下降43.85%。 公司前三季度业绩增长主要来自《梦幻新诛仙》、《魔法塔》、《完美世界：封神之战》等产品及处置海外子公司股权收益，下降幅度较大。 22Q3营收受《魔塔》海外发行授权，第三方发行模式确认营收影响，利润下滑主要受产品生命周期影响，无重点新游戏上线。

关注新游上线节奏。 22Q1-Q3，公司游戏业务实现营业收入54.48亿元，同比增长4.46%。 其中，21Q3实现营收17.12亿元，同比略有下降，实现净利润15.47亿元，同比增长约100%。 其中，21Q3利润为3.64，其中《梦幻新诛仙》去年6月刚刚上线。 到现在，游戏收入自然从之前的高点回落。 《完美世界：封神之战》的收入贡献比较稳定。 它上线并贡献了增量性能。 10月海外版更新新版本，推动海外数据恢复。 公司22Q3无重点新游戏上线，但公司持续加大研发力度，多款在研游戏计划于近期开始测试。 展望未来，公司旗下手游产品《天龙八部2》、《全民王朝与黑夜》、《一拳超人：世界》、《百万亚瑟王》、《魔法大陆2》、《完美新世界》、 《诛仙2》及端游产品《诛仙世界》、《诛仙》、《》等。

影视业务主打精品。 年初以来，公司《琉璃瓦往事》、《仙琪小姐许愿》、《碧焰突击》、《摇滚狂花》等精品电视剧已陆续播出完美世界投资公司，取得了良好的市场口碑。 此外，公司还储备了《青山月色如画》、《云翔传奇》、《岁岁平安》、《星陨凝糖》、《秘密任务》、《辉煌！辉煌！》 、《心想事成》、《温馨甜蜜》、《只有这江湖梦》、《纵横新海》、《九个弹孔》等影视作品正在制作、发行、播出中。

风险提示：信友成交量低于预期； 影视业务继续拖累业绩； 政策监管风险。 投资建议：《魔塔》海外表现不俗，2022年游戏有望继续贡献业绩，受游戏生命周期影响，短期流水有所回落。 长期来看，公司拥有强大的老游戏长线运营能力，《魔塔》有望验证老牌开发商在二次元创新品类的研发实力。 考虑到公司下半年处于新游贡献低谷期完美世界投资公司，我们下调公司业绩预测-9.5%/-11.9%/-6%。 预计公司2022-2024年净利润为16.95/18。 9.4%/11.9%，EPS分别为0.87/0.96/1.07元，对应PE14/13/11x，维持“增持”评级。